중국의 경제 충격으로 인해 전 세계가 균형을 잃었습니다.

코로나19로 끝난 미국의 서사시적인 성장 기간 말년에 전 세계에 퍼지는 상승세를 묘사하는 문구가 유행하기 시작했습니다. 세계는 비정상적으로 동기화된 확장의 직전에 있다고 합니다. 여전히 미국의 실업 회복에 대해 말하는 사람은 거의 없으며, 중국은 몇 차례의 우여곡절 끝에 예전의 강인한 모습을 되찾는 것처럼 보였습니다. 인플레이션은 바닥에서 벗어났고 좋은 것으로 여겨졌습니다.

일본과 유로 지역은 좋아 보였고 후자는 심각한 부채 위기를 겪었습니다. 2017년 초 Bloomberg News의 기사와 The Economist의 표지 기사를 통해 환영받은 이 놀라운 단결의 아름다움은 이것이 미국이 짊어지는 부담을 덜어줄 것이라는 점이었습니다. 심지어 워싱턴과 베이징 사이의 무역 긴장도 큰 타격을 주지 않았습니다. 행복한 날들이 손짓했고, 한동안은 순조롭게 진행되었습니다.

그러나 지금 세상은 걱정스러운 일방적 사태에 휩싸여 있습니까? 사진이 실망스럽습니다. 지난 수십 년 동안 엄청난 상업적 활력의 원천이었던 중국은 좀처럼 쉴 수가 없습니다. 이번 주 보고서에 따르면 불안정한 회복에 새로운 타격이 가해진 것으로 나타났습니다. 수출이 급감했고, 수입이 놀라울 정도로 감소했으며, 수개월간 빈혈 인플레이션이 발생한 후 7월 소비자 물가는 실제로 1년 전보다 하락했습니다. 소비자물가지수(CPI)가 전월 대비 상승하고, 주요 원인인 식품가격도 반등할 것으로 예상돼 디플레이션은 일시적일 것으로 예상된다. 그건 별로 위안이 되지 않아요. 두 번째로 큰 경제 규모를 자랑하는 국가에는 심각한 수요 부족이 있습니다.

부정적인 면도 풍부합니다. 사람들은 중국 경제의 약화 징후를 찾고 있기 때문에 재개에 대한 장밋빛 예측이 빠르게 사라지는 것을 지켜본 경험은 징계였습니다. 또 다른 데이터 덤프, 또 다른 지루한 평가. 부동산 부문은 재앙의 근원이다. 한때 매출 기준으로 가장 큰 건설사였던 컨트리 가든 홀딩스(Country Garden Holdings Co.)는 흔들리고 있습니다. 재정 측면에서 좀 더 많은 노력을 기울이고 금리를 낮추는 등의 해결책은 소박하고 매우 친숙해 보입니다. 중앙은행은 위안화에 대한 약세 베팅에 대해 반발하고 있지만 격렬하지는 않습니다.

중국의 상황에 대해 종말론적인 태도를 취하는 것은 실수입니다. 주요 경제는 순환을 겪습니다. 우리는 중국에서 그들을 더 많이 보는 데 익숙해져야 합니다. 그 동안 세계는 성장을 계속하기 위해 미국에 의존하고 있습니다. 전염병이 돌기 전 미국이 세계 경제를 단독으로 책임지지 않는 것이 좋은 일이었다면, 지금은 차이가 지배하는 것이 나쁜 일일까요?

경기침체나 경기침체는 오늘날 먼 전망처럼 보입니다. 대부분의 현대 분석은 미국 경기 침체가 곧 사라질 가능성을 강조합니다. JPMorgan Chase & Co.는 지난주 부진을 피할 수 있을 것으로 예상하는 사람들 대열에 합류했습니다. 노동시장은 여전히 ​​강세를 유지하고 있으며, 여전히 연준의 목표치를 초과하는 인플레이션은 아마도 최고점에 도달했을 것입니다. 부채한도 난국은 위기 없이 해결됐다. 지방은행 건전성에 대한 불안도 완화됐다.

JPMorgan은 경기 침체를 배제하지 않도록 조심하고 있습니다. 미국의 수석 이코노미스트인 마이클 페롤리(Michael Feroli)는 경기 침체 위험이 “여전히 매우 높다”고 썼습니다. 그러한 신중함은 현명합니다.

미국의 우호적인 상황에 대한 안도가 승리주의로 해석된다면 그것은 부끄러운 일이 될 것입니다. 1990년대 후반 미국이 기술 중심의 붐을 누렸고 실업률이 낮았으며 인플레이션이 잘 유지되던 시기에는 상당한 양의 일이 있었습니다. 지난 10년 동안 미국의 주요 경제 경쟁자로 인식되었던 일본은 쇠퇴하는 것처럼 보였습니다. 급격한 변화로 인해 한때 "호랑이"라고 불렸던 동아시아의 많은 지역은 금융 붕괴를 극복하기 위해 고군분투하고 있었습니다. 사람들은 "새로운 패러다임"에 대해 이야기하고 심지어 경기 순환이 여전히 존재하는지에 대해 의문을 제기하기도 했습니다. 중국의 속도는 빠르지만 아직 위협적이지는 않은 상승세는 그림의 큰 부분을 차지했습니다.

그러나 2001년 3월까지 미국은 경기 침체에 빠졌습니다. 유럽의 강대국들이 뒤따랐고 일본은 소위 비전통적인 통화 정책의 실험실 역할을 하면서 결국 미국과 유로존에서 실행되게 되면서 심각한 곤경에 처하게 되었습니다. 요점은 경제가 고정되어 있지 않다는 것입니다. 미국이 지금으로서는 반대자들을 물리친 것은 좋은 일이다. 그러나 이러한 미국의 확장은 영원히 지속되지는 않을 것입니다. 축하하는 대신, 우리는 나머지 세계가 시들해지는 것에 대해 걱정해야 합니다.